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7月初即将到来的IPO限售股解禁潮，可能进一步强化这一配对交易的动能。据汇丰控股估算，MiniMax约65%的总股本将于7月8日解禁，而智谱此前一天解禁的比例仅为约6%。分析人士指出，更大比例的解禁将使MiniMax的股票更易于借入，进而压低做空成本，令空方力量更具优势。 美国政府限制外国人使用Anthropic顶级产品的行政令近期将更多投资者目光引向中国AI板块，智谱借势发布迄今最强开源模型GLM-5.2（Max），带动股价本周单周涨幅超70%，进一步拉开与MiniMax的差距。 股价与业绩预期急剧分化智谱与MiniMax均于今年1月登陆港股，两者上市初期一度同向上涨，并跻身恒生科技指数年内表现最佳的前三名。然而，一系列模型更新与定价调整此后导致两者走势显著分化。 今年以来，智谱累计涨幅已逾1500%，是恒生科技指数中表现最突出的成分股；MiniMax则自3月底以来累计下跌约50%。Gavekal Capital有限公司投资组合经理Leonid Mironov在接受彭博采访时表示，做多智谱、做空MiniMax是"一笔非常有利可图的交易"，智谱的超额表现并不令人意外，因为它"拥有更优质的模型，具备结构性更强的盈利潜力"。 从销售预期角度看，两者差距同样悬殊。据彭博数据，今年以来智谱的市场一致预期销售额飙升近250%，已超越MiniMax的对应预期，市场对两家公司商业化前景的评判已出现根本分歧。
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